Studenac izlazi na zagrebačku i varšavsku burzu

Pitanje je tjedna kada će Studenac izaći na burzu. Kako Bloomberg Adrija doznaje od izvora dobro upućenog u proces, vlasnik domaćeg trgovačkog lanca, poljski investicijski fond Enterprise Investors odlučio se za istodobno izlistavanje na zagrebačkoj i varšavskoj burzi. Iza tog poteza se ne krije patriotizam, već zdrava poslovna logika. A naši analitičari su prionuli na posao i izračunali koliko bi vlasnik Studenca mogao utržiti za svoj vlasnički udio.

Naime, Enterprise Investors želi iskoristiti zamah koji je ovih dana investitorima servirao CVC Capital Partners koji putem varšavske burze ulagačima nudi maloprodajni lanac Żabku. Završetak javne ponude predviđen je za 17. listopada, a knjiga narudžbi otvorena je 1. listopada i popunjena u samo 20-ak minuta. Knjiga je zatvorena 9. listopada, a Żabka će ići na burzu uz cijenu dionice s gornjeg kraja raspona od 21,5 zlota ili pet eura i očekivanu vrijednost 34,5-postotnog vlasničkog udjela koji je bio u ponudi od 7,42 milijardi złota ili oko 1,71 milijarde eura. Malim ulagačima pripast će pet posto.

Upravo taj val euforije s varšavske burze želi zajahati Enterprise Investors, koji već ima iskustva s operacijom poput Studenca. Konkretnije, 2017. je također izlistavanjem na varšavskoj burzi izašao iz poljskog maloprodajnog lanca Dino Polska za koji je prikupio 376 milijuna eura. No vratimo se još malo na aktualni posao CVC-a sa Żabkom.

Ponuda koja ruši rekorde

Żabka je najveći poljski maloprodajni lanac s više od 10,5 tisuća prodajnih mjesta, a Bloomberg procjenjuje kako je riječ o jednoj od najvažnijih javnih ponuda u Europi. Štoviše, mogla bi biti četvrta najveća, a cilj joj je prikupljanje kapitala putem prodaje postojećih dionica, bez izdavanja novih.

Koliko bi poljski fond mogao dobiti za Studenac?

Pretpostavke, odnosno multiplikatori glavnog analitičara Bloomberg Adrije u tom bi slučaju rezultirali s vrijednošću kompanije u rasponu od 490 do 550 milijuna eura, odnosno vrijednost 100 posto vlasničkog udjela u kapitalu iznosila bi između 210 i 270 milijuna eura, uzevši u obzir razinu neto duga koji je iznosio oko 280 milijuna eura na kraju 2023. godine, uključujući obveze za najam.

N.H.

foto: Studenac