Studenac u velikim financijskim problemima, duguje dobavljačima 450 milijuna eura

Trgovački lanac Studenac, koji ima najveću mrežu prodavaonica u Hrvatskoj, suočava se s ozbiljnim poteškoćama u poslovanju.

Naglo širenje financirano zaduživanjem dovelo je do kašnjenja u plaćanju i višemilijunskih dugova prema ključnim dobavljačima poput Fortenove, Podravke i Atlantica. Ti su dugovi u velikoj mjeri dospjeli na naplatu. Problemi u poslovanju tvrtke, koju je 2018. preuzeo poljski private-equity fond Enterprise Investors, vidljivi su i u financijskom izvješću za 2025. godinu, a postojanje dospjelih dugova neslužbeno su potvrdili i sami dobavljači, piše Novi list.

Akvizicije financirane zaduživanjem

Studenac je osnovan 1991. u Omišu kao obiteljska tvrtka Josipa Milavića, s trgovinama uglavnom na obali i otocima. Ulaskom poljskog fonda Enterprise Investors 2018. godine, koji je preuzeo stopostotni udjel, započela je nova faza razvoja. Tvrtka je krenula u agresivno širenje koje je kombiniralo otvaranje novih trgovina i preuzimanje konkurenata. Do kraja 2025. godine maloprodajna mreža Studenca narasla je na 1.411 trgovina, a broj zaposlenih dosegnuo je 7.149. Vlasnička struktura danas je postavljena preko tvrtke Studenac Group S.A. iz Luksemburga, dok je krajnje matično društvo registrirano na Kajmanskim otocima.

Neuspjeli izlazak na burzu

Svoje širenje tvrtka je u velikoj mjeri financirala zaduživanjem. U 2024. godini pokušala je provesti inicijalnu javnu ponudu dionica (IPO) na Zagrebačkoj i Varšavskoj burzi s ciljem prikupljanja oko 80 milijuna eura svježeg kapitala.

Plan je otkazan krajem studenoga 2024., što se pokazalo kao ključan trenutak jer je Studenac nastavio strategiju širenja, ali bez planiranog vlasničkog kapitala. Umjesto toga, tijekom 2025. povećao je zaduženost. Iako tvrtka još nije u blokadi, financijski podaci za 2025. pokazuju snažan rast prihoda, ali i pad profitabilnosti.

Prihodi su porasli za 12,5 posto na 854,4 milijuna eura, no rezultat je bio znatno lošiji. Dobit prije kamata, poreza i amortizacije (EBITDA) pala je sa 65,8 na 51,8 milijuna eura, a neto gubitak dosegnuo je 30,6 milijuna eura, što je drastičan zaokret u odnosu na gubitak manji od milijun eura iz 2024. godine. Uprava u izvješću navodi da su na gubitak utjecali veća amortizacija, rast troškova zaposlenih i visoki gubici na zalihama.

Upozorenje revizora

Probleme u poslovanju signaliziraju i uvjeti koje su banke postavile pri odobravanju kredita. Revizori, KPMG Croatia i TPA Audit, u financijskom izvještaju za 2025. izričito su naveli da je Studenac tijekom te godine prekršio financijske pokazatelje iz ugovora o financiranju i da se predviđa da će ostati u kršenju do trećeg kvartala ove godine.

U trenutku izrade izvješća, banke još nisu formalno odobrile odricanje od prava na prijevremenu naplatu za 2026. godinu. Zbog toga revizori spominju postojanje “značajne neizvjesnosti” koja može izazvati sumnju u sposobnost tvrtke da nastavi s poslovanjem.

Ukupni dug od gotovo 450 milijuna eura

Tijekom 2025. Studenac je povećao bankovni dug za gotovo 47,7 milijuna eura. Na kraju godine tvrtka je imala 288,9 milijuna eura bankovnog duga i dodatnih 160,5 milijuna eura obveza po zajmovima, što ukupni dug podiže na gotovo 450 milijuna eura. Posebno je zabrinjavajuće što je 211,1 milijuna eura dugoročnih kredita reklasificirano u kratkoročne obveze, koje su time postale skuplje.

Istovremeno se pogoršala i likvidnost: na kraju 2025. kratkotrajna imovina iznosila je 151,4 milijuna eura, dok su kratkoročne obveze dosegnule 529,4 milijuna eura. Obveze prema dobavljačima porasle su sa 156,3 na 171,8 milijuna eura. Budući da dio tereta financiranja sada nose banke, njihova će odluka biti ključna za budućnost Studenca.

Uprava Studenca bez komentara

Upravi Studenca poslani su detaljni upiti o poslovanju i problemima na koje ukazuju podaci iz godišnjeg izvještaja za 2025. godinu. Iako je upit zaprimljen, tvrtka do zaključenja ovog teksta nije dostavila tražene odgovore.

NOVO.hr

foto: Studenac